Das Bitcoin-Treasury-Modell bekommt Risse: Unternehmen verkaufen ihre BTC und setzen auf KI
Das Modell börsennotierter Unternehmen, die ihre Bilanz mit Bitcoin füllen, gerät 2026 ins Stocken. K Wave, Genius Group und Bitdeer verkauften ihre BTC — teils zur Schuldentilgung, teils für KI. Die Prämie auf diese „Bitcoin-Aktien" ist verpufft.
Ein paar Jahre lang war es ein beliebter Trick: Börsennotierte Unternehmen steckten ihr Bargeld in Bitcoin und sahen ihre Aktie mit dem Kurs steigen. 2026 gerät dieses Treasury-Modell ins Stocken, und die Liste der Unternehmen, die das Handtuch werfen, wird länger.
Vom Ziel 10.000 BTC auf null
Das deutlichste Beispiel ist K Wave Media, ein an der Nasdaq notiertes südkoreanisches Medienunternehmen. Am 1. Juli verkaufte es seine letzten 88 BTC, um rund 6 Millionen Dollar (±5,3 Millionen Euro) Schulden zu tilgen — und hält nun null Bitcoin. Noch 2025 strebte es 10.000 BTC an, mit einer Finanzierungskapazität von 1 Milliarde Dollar (±875 Millionen Euro). Inzwischen steckte es 485 Millionen Dollar (±424 Millionen Euro) in KI-Infrastruktur, mit Verweis auf Margen von über 85% bei KI-Verträgen.
Weitere Unternehmen folgen
K Wave steht nicht allein. Genius Group verkaufte Anfang 2026 seine letzten 84 BTC, um 8,5 Millionen Dollar (±7,4 Millionen Euro) Schulden zu tilgen. Bitdeer reduzierte seinen Bestand auf 31 BTC und verlagert sich auf KI-Cloud und -Infrastruktur. Und Sequans verkaufte einen Großteil seiner Bitcoin, um Anleihen aus 2025 zurückzuzahlen. Auffällig oft ist das neue Ziel dasselbe: künstliche Intelligenz.
Warum das Modell Risse bekommt
Der Kern des Problems heißt mNAV unter 1,0: Die Aktie notiert dann unter dem Wert der Bitcoin, die das Unternehmen hält. Damit verschwindet genau die Prämie, die das Modell attraktiv machte — man konnte „gehebelten Bitcoin" über eine Aktie kaufen. Höhere Zinsen verteuerten die Schulden, und der KI-Boom zog das verfügbare Kapital ab. Das Modell kippte.
Was bedeutet das für dich?
Wichtig für alle, die solche Aktien als Umweg zum Bitcoin-Besitz kauften: Das funktioniert nicht mehr. Die Prämie ist weg, und einige dieser Unternehmen verkaufen ausgerechnet am Tiefpunkt. Zugleich ist dies kein Zusammenbruch von Bitcoin selbst: 198 börsennotierte Unternehmen halten zusammen weiterhin 1,27 Millionen BTC (rund 77,5 Milliarden Dollar / ±67,8 Milliarden Euro) — auch wenn das etwa 62 Milliarden Dollar weniger wert ist als auf dem Höchststand.
Einschränkung: Es ist das Modell, nicht die Münze
Ein wichtiger Unterschied: Was hier Risse bekommt, ist eine Unternehmensstrategie, nicht Bitcoin als Technologie oder Anlage. Der Sektor bleibt groß, und viele Unternehmen halten ihre BTC einfach. Doch es zeigt, dass „Bitcoin in der Bilanz" kein Gratisgeld ist — es bringt Schulden, Zinsen und Aktionärsdruck mit sich. Wer solche Aktien hält, schaut besser genau auf den mNAV.
Quellen: The Crypto Times. Zuletzt geprüft: 22. Juli 2026.