Coinbase erreicht einen Rekordmarktanteil und schreibt dennoch 359 Millionen Dollar Verlust

Coinbase veröffentlichte am 30. Juli die Zahlen zum zweiten Quartal, und der Bericht liest sich wie zwei Geschichten zugleich. Die Börse sicherte sich einen größeren Anteil am weltweiten Kryptohandel als je zuvor und verbuchte im selben Quartal einen Nettoverlust von 359 Millionen Dollar (rund 314 Millionen Euro). Die Aktie gab nach der Veröffentlichung rund fünf Prozent nach.

Rekordanteil an einem schrumpfenden Markt

Coinbase wickelte im zweiten Quartal 10,3 Prozent des gesamten weltweiten Kryptohandelsvolumens ab, nach 9,1 Prozent im ersten Quartal. Das ist das dritte Rekordquartal in Folge, und es erklärt genau, warum die Zahlen so widersprüchlich wirken: Ein wachsender Anteil an einem schrumpfenden Markt bringt trotzdem weniger Umsatz.

Der Gesamtumsatz lag bei 1,22 Milliarden Dollar (rund 1,07 Milliarden Euro), vierzehn Prozent unter dem Vorquartal und neunzehn Prozent unter dem Vorjahreswert. Analysten hatten mit rund siebzig Millionen Dollar (etwa 61 Millionen Euro) mehr gerechnet.

Woher die 359 Millionen Dollar Verlust stammen

Der Verlust ist größtenteils bilanzieller Natur. Eine Abwertung von 209,5 Millionen Dollar (rund 183 Millionen Euro) auf die eigenen Kryptobestände kostete keinen Cent Liquidität, belastet aber das Ergebnis. Hinzu kamen 52,4 Millionen Dollar (rund 46 Millionen Euro) an Restrukturierungskosten und 238 Millionen Dollar (rund 208 Millionen Euro) an aktienbasierter Vergütung.

Rechnet man diese Posten heraus, bleiben ein bereinigter Verlust von 105 Millionen Dollar (rund 92 Millionen Euro) und ein bereinigtes EBITDA von 208 Millionen Dollar (rund 182 Millionen Euro). Es ist das vierzehnte Quartal in Folge, in dem diese Kennzahl positiv ausfällt. Der Quartalsverlust fiel zudem geringer aus als die 394 Millionen Dollar (rund 345 Millionen Euro) des ersten Quartals.

Abonnements tragen fast die Hälfte des Umsatzes

Die Handelserlöse beliefen sich auf 599 Millionen Dollar (rund 524 Millionen Euro), einundzwanzig Prozent weniger als im Vorquartal. Der Handel von Privatkunden ging um zwanzig Prozent zurück, der institutionelle Handel um sechsundzwanzig Prozent. Dem stehen Abonnements und Dienstleistungen mit 555 Millionen Dollar (rund 486 Millionen Euro) gegenüber, also achtundvierzig Prozent des Nettoumsatzes.

In diesem Block steckt der Stablecoin-Motor. Kunden hielten im Schnitt zwanzig Milliarden Dollar (rund 17,5 Milliarden Euro) an USDC bei Coinbase, ein Höchststand und mehr als dreißig Prozent aller im Umlauf befindlichen USDC. Prognosemärkte kommen inzwischen auf mehr als hundert Millionen Dollar (rund 88 Millionen Euro) Jahresumsatz, mehr als eine Verdopplung binnen eines Quartals.

Was die Zahlen über den europäischen Markt sagen

Für europäische Nutzer ist Coinbase seit vergangenem Jahr ein vollständig regulierter Anbieter: Die Börse bedient die gesamte Europäische Union von Luxemburg aus auf Basis einer MiCA-Zulassung. Seit dem Ende der Übergangsfrist am 1. Juli ist das kein Komfort mehr, sondern die Zutrittsvoraussetzung, um hier überhaupt Kunden bedienen zu dürfen.

Dass achtundachtzig Prozent des Nettoumsatzes inzwischen aus etwas anderem als bitcoin stammen, sagt einiges darüber aus, wohin sich der Markt bewegt. Handelsgebühren sind konjunkturabhängig; Verwahrung, staking, Stablecoin-Zinsen und Abonnements sind es deutlich weniger. Genau auf dieses Modell arbeiten auch europäische Wettbewerber wie Kraken, Bitvavo und Finst hin.

Der Kostenhebel ist angezogen

Coinbase zählte Ende Juni 4.321 Mitarbeitende, vierzehn Prozent weniger als vor der Restrukturierung im Mai, als noch 4.988 Menschen auf der Gehaltsliste standen. Die Kostenprognose für das Gesamtjahr 2026 wurde auf 4,20 bis 4,45 Milliarden Dollar (rund 3,68 bis 3,89 Milliarden Euro) gesenkt.

Die Bilanz bleibt derweil komfortabel: 8,6 Milliarden Dollar (rund 7,5 Milliarden Euro) an liquiden Mitteln zum 30. Juni, zwei Milliarden Dollar (rund 1,75 Milliarden Euro) an zurückgekauften eigenen Aktien und weitere zwei Milliarden an verbleibendem Spielraum. Bis zum 26. Juli lagen die Handelserlöse des dritten Quartals bei rund 130 Millionen Dollar (etwa 114 Millionen Euro).

Was das für Sie bedeutet

Eine Börse, die Marktanteile gewinnt, während ihr Umsatz fällt, hat einen naheliegenden Hebel: die Gebühren. Coinbase gehört in Europa bei kleinen Orders ohnehin zu den teureren Anbietern, und nichts in diesen Zahlen deutet darauf hin, dass sich das bald ändert. Vergleichen Sie Gebühren deshalb pro Order, nicht pro Börse.

Die andere Hälfte der Geschichte ist beruhigend. Eine Plattform mit 8,6 Milliarden Dollar in der Bilanz, einer MiCA-Zulassung und vierzehn Quartalen mit positivem bereinigtem EBITDA fällt nicht morgen um. Wenn Sie Coinbase nutzen, ist dies also eine Kostenfrage und keine Sicherheitsfrage. Und dass die Hälfte des Umsatzes aus Abonnements und Stablecoin-Zinsen stammt, ist eine Erinnerung daran, selbst zu prüfen, wo Ihr Guthaben tatsächlich liegt und was der Anbieter daran verdient.

Quellen: Aktionärsbrief von Coinbase zum zweiten Quartal 2026, CoinDesk, Benzinga, The Crypto Times, CSSF Luxemburg. Zuletzt geprüft: 31. Juli 2026.