Zugelassene Exchanges verteilen Boni, die CFD-Brokern seit acht Jahren verboten sind

Seit die MiCA-Übergangsfrist am 1. Juli endgültig ausgelaufen ist, hat sich der europäische Kryptomarkt in zweifacher Hinsicht verändert. Es gibt weniger Anbieter, denn wer keine Zulassung erhielt, musste schließen. Und die Anbieter, die geblieben sind, kämpfen härter um denselben Kunden. Dieser Kampf wird derzeit mit Geld geführt: Einzahlungsboni, Cashback und Verlosungen. Genau jenes Instrument, das Anbietern von CFDs in Europa seit 2018 nicht mehr zur Verfügung steht.

Vier Zulassungsinhaber, vier Kampagnen

Kraken eröffnete die Reihe mit einer Verlosung über eine Million Euro, die vom 19. Juni bis zum 31. Juli läuft. Jeder eingezahlte Euro ergibt ein Los, was die Konstruktion eher in die Nähe einer Lotterie als eines Rabatts rückt.

Bybit EU bietet zwischen dem 22. Juni und dem 31. Juli Cashback auf Einzahlungen, bis zu 3 Prozent auf Jahresbasis, ab einer Einzahlung von 50.000 Dollar (rund 43.750 Euro). Malta ist von der Aktion ausgeschlossen. Dieses Detail fällt auf, denn Malta ist gerade jener Mitgliedstaat, der einen großen Teil der europäischen CASP-Zulassungen erteilt hat.

OKX startete am 29. Juni mit 8 Prozent Bonus auf die Nettoeinzahlung, begrenzt auf 20.000 Euro, ebenfalls bis zum 31. Juli.

Coinbase geht anders vor und hängt den Bonus an das eigene Abonnement: Abonnenten von Coinbase One erhalten 5 Prozent Bonus auf Kryptowerte, die sie auf die Plattform übertragen.

Vier Kampagnen, vier Varianten derselben Idee: den Kunden dafür bezahlen, dass er sein Guthaben hierher verlagert. Alle vier richten sich an den Europäischen Wirtschaftsraum, und alle vier verfügen über eine MiCA-Zulassung, mit der sie diesen Raum in einem Zug bedienen können.

Was CFD-Brokern seit 2018 verboten ist

Für eine andere Kategorie von Anbietern ist dieses Verhalten seit acht Jahren unzulässig. 2018 beschloss die ESMA Produktinterventionsmaßnahmen zu CFDs, die Unternehmen, die solche Produkte Kleinanlegern anbieten, ausdrücklich untersagten, „monetäre und nichtmonetäre Vorteile“ für die Eröffnung eines Kontos, dessen Finanzierung oder das Handeln zu gewähren. Zuständige Behörden wie die AFM, die FSMA und die BaFin machten diese Maßnahme 2019 in ihren eigenen Regelwerken dauerhaft.

Die Begründung war damals verhaltensökonomisch, nicht moralisch. Ein Bonus, der an eine Einzahlung gekoppelt ist, drängt den Kunden zu einem höheren Betrag als geplant. Ein Bonus, der am Handelsvolumen hängt, drängt ihn zu mehr Transaktionen als nötig. Die zuständigen Behörden fanden diesen Zusammenhang in den Verlustzahlen privater CFD-Konten wieder und griffen ein.

Wovon MiCA schweigt

MiCA verpflichtet einen CASP, „ehrlich, redlich und professionell“ im Interesse des Kunden zu handeln, und schreibt vor, dass Marketingmitteilungen redlich, klar und nicht irreführend sein müssen. Was nicht darin steht, ist irgendeine Beschränkung von Einzahlungsboni, Cashback oder Verlosungen für Kleinanleger. Es gibt keinen Artikel, der für Kryptowerte leistet, was die ESMA-Maßnahme von 2018 für CFDs geleistet hat.

Das ist keine Nachlässigkeit des Gesetzgebers, sondern eine Folge des Aufbaus der Verordnung. MiCA ist in erster Linie ein Regime für Zulassung, Geschäftsführung und Informationspflichten. Die Produktinterventionsbefugnis, mit der die ESMA 2018 vorging, hängt an MiFID II und der zugehörigen Verordnung, nicht an MiCA. Eine zugelassene Exchange fällt nicht darunter.

Das Ergebnis ist eine eigenartige Asymmetrie. Zwei Anbieter können demselben niederländischen oder deutschen Privatanleger ein gehebeltes Produkt verkaufen, wobei der eine keinen einzigen Bonus erwähnen darf und der andere eine Verlosung über eine Million Euro veranstalten kann. Der Unterschied liegt nicht im Risiko für den Kunden, sondern darin, welchem Regulierungsrahmen das Produkt zugeordnet ist.

Warum das gerade jetzt losbricht

Der Zeitpunkt ist zu genau, um Zufall zu sein. Drei der vier Kampagnen starteten in den letzten zwei Juniwochen, also kurz vor dem Ende der Übergangsfrist am 1. Juli. In diesem Moment stand fest, welche Unternehmen weitermachen durften und welche nicht, und damit auch, welche Kundenbestände frei werden würden.

Für einen Zulassungsinhaber ist das ein einmaliges Fenster. Kunden eines Anbieters, der aufhört, müssen ihr Guthaben anderswo unterbringen, und wer in diesem Moment den höchsten Betrag auf den Tisch legt, bekommt die Einzahlung. Ein Bonus von 8 Prozent bis 20.000 Euro ist messbar teurer als eine Werbekampagne, landet aber garantiert bei jemandem, der ohnehin gerade umzieht.

Eine Zulassung, dreißig Märkte

Hinzu kommt der Passporting-Vorteil. Eine Zulassung öffnet dreißig Märkte, sodass eine Kampagne, die in einem Land funktioniert, unmittelbar im gesamten EWR ausgerollt werden kann. Das senkt die Kosten pro gewonnenem Kunden deutlich und erhöht den Betrag, den ein Anbieter rational ausgeben kann.

Die Rechnung ist damit überschaubar. Acht Prozent mit einer Obergrenze von 20.000 Euro kosten den Anbieter höchstens 1.600 Euro pro Kunde, und das nur bei jemandem, der das Maximum einzahlt. Eine Verlosung ist noch günstiger: die Kosten stehen bei einer Million Euro fest, ob tausend oder hunderttausend Menschen mitmachen. Wer am stärksten auf Volumen setzt, wählt also die Verlosung, wer auf große Guthaben setzt, den prozentualen Bonus — und Bybit macht diese Wahl mit seiner Schwelle von 50.000 Dollar (rund 43.750 Euro) am deutlichsten.

Was das für Sie bedeutet

Rechnen Sie einen Bonus immer auf den Nettoertrag zurück. Acht Prozent auf eine Einzahlung von 5.000 Euro sind 400 Euro, doch wenn die Plattform 0,4 Prozent pro Transaktion verlangt gegenüber 0,1 Prozent anderswo, ist dieser Unterschied bei aktivem Handel innerhalb weniger Monate wieder aufgezehrt. Lesen Sie auch die Bedingungen, unter denen der Bonus freigegeben wird: eine Mindesthaltedauer, eine Handelsvolumenschwelle oder der Ausschluss Ihres eigenen Landes sind häufig, und Bybit schließt Malta ausdrücklich aus.

Noch wichtiger: Lassen Sie den Bonus nicht Ihren Betrag bestimmen. Genau gegen dieses Muster ging die ESMA 2018 bei CFDs vor, und bei Kryptowerten funktioniert es nicht anders. Wenn Sie 2.000 Euro einzahlen wollten, ist 8 Prozent von 2.000 Euro der ehrliche Vergleich, nicht 8 Prozent von 20.000 Euro.

Achten Sie schließlich auf das Enddatum. Drei der vier Aktionen laufen am 31. Juli ab, wer also etwas davon haben will, hat Tage und keine Wochen. Ob daraus ein dauerhaftes Muster wird, hängt davon ab, ob nationale zuständige Behörden das Anlegerschutzargument von 2018 nachträglich doch auf zugelassene CASPs anwenden.

Quellen: Finance Magnates (10. Juli 2026), ESMA-Produktinterventionsmaßnahmen zu CFDs (2018), Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA), Aktionsbedingungen von Kraken, Bybit EU, OKX und Coinbase. Zuletzt geprüft: 29. Juli 2026.