SEC öffnet die Tür für Bitcoin-ETFs mit Rendite und Boden
Die SEC genehmigte am 29. Juli eine Regeländerung von Cboe BZX, die Fonds erlaubt, bis zu 15 Prozent ihres Werts in nicht zulässigen Vermögenswerten zu halten. Covered-Call- und Buffer-Fonds auf Bitcoin können damit unter den generischen Standards notieren, ohne Zulassung Fonds für Fonds.
Eine Regeländerung klingt selten nach Nachricht, doch diese verändert, welche Art Bitcoinfonds künftig in den USA an der Börse steht. Die SEC genehmigte am 29. Juli 2026 im beschleunigten Verfahren einen Vorschlag von Cboe BZX: SR-CboeBZX-2026-061, veröffentlicht als Release 34-106011. Er ändert Rule 14.11(e)(4) zu Commodity-Based Trust Shares. Cboe hatte den Vorschlag am 23. Juli eingereicht.
Die fünfzehn Prozent
Alles hängt an einer Zahl. Fonds dürfen künftig bis zu 15 Prozent des Nettoinventarwerts (NAV) in Non-Eligible Assets halten — darunter digitale Rohstoffe und OTC-Optionen.
Das klingt nach Buchhaltung, ist aber genau der Spielraum, den man braucht, um Optionen zu schreiben oder einen Boden nach unten einzuziehen. Ohne ihn passten solche Konstruktionen schlicht nicht in die Notierungsregeln.
Was damit möglich wird
Zwei Produktarten rücken in Reichweite:
- Covered Call: Der Fonds hält Bitcoin und verkauft darauf Kaufoptionen. Das bringt regelmäßige Prämieneinnahmen, im Tausch gegen begrenztes Aufwärtspotenzial.
- Buffer (auch Principal Protected): Eine Optionsstruktur fängt einen Teil des Rückgangs ab — erneut zulasten eines Teils des Anstiegs.
Das Wichtigste ist verfahrenstechnisch: Diese Fonds können unter den generischen Notierungsstandards listen, ohne dass die SEC jeden Fonds einzeln genehmigt. Das spart Monate pro Produkt.
Die Genehmigung hält zudem fest, dass Emittenten nicht haften, wenn Konzentrationsgrenzen allein durch den Kursanstieg von Bitcoin überschritten werden — ein praktischer Punkt, der sonst bei jeder Rally Probleme machen würde.
Was das für dich bedeutet
Europäische Anleger können US-Spot-ETFs in der Regel nicht direkt kaufen, und daran ändert diese Regel nichts. Was zählt, ist die Richtung: Das Angebot verschiebt sich von „Bitcoin besitzen" hin zu „Bitcoin mit gewähltem Rendite- oder Risikoprofil". Solche Strukturen kehren üblicherweise mit Verzögerung in europäischer UCITS-Form zurück.
Einschränkung — Rendite ist hier kein geschenktes Geld
Ein Covered Call tauscht Aufwärtspotenzial gegen Prämie. In einem stark steigenden Markt bleibt ein solcher Fonds also hinter reinem Bitcoin zurück; es ist kein Ertragsstrom obendrauf auf denselben Kursgewinn. Ein Buffer schützt bis zu einer Grenze, nicht darüber hinaus.
Und übersieh die wichtigste Nuance nicht: Das ist eine genehmigte Regel, kein Produkt. Derzeit ist kein einziger Fonds unter diesem Standard notiert, und wie viele Emittenten ihn tatsächlich nutzen, muss sich erst zeigen.
Quellen: Federal Register (SEC Release 34-106011, SR-CboeBZX-2026-061), Cboe BZX Rule Filings. Zuletzt geprüft: 2. August 2026.